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外资流入节奏加快推动股指上行 短期获利回吐压力大

2020-06-03 17:49:14730
内容摘要:   周二,股指午盘冲高回落,考虑到股指前期快速上涨积累了大量获利盘,短期获利回吐压力大。但是中期来看,1月社融大幅回升,显示政策效果有所显现,社融大概率在一季度企稳,对经济回升有一定的领先意义,投资者对基本面好转的预期加强,市场风险偏好回升,有利于股指继续上行。   宽信用政策......

  周二,股指午盘冲高回落,考虑到股指前期快速上涨积累了大量获利盘,短期获利回吐压力大。但是中期来看,1月社融大幅回升,显示政策效果有所显现,社融大概率在一季度企稳,对经济回升有一定的领先意义,投资者对基本面好转的预期加强,市场风险偏好回升,有利于股指继续上行。

  宽信用政策效果有所显现

  1月社融同比增加了1.5万亿元,表内融资增加了近9000亿元,表外融资自2018年2月以来首次出现正增长,新增未贴现银行承兑汇票增长了3786亿元,同比多增了2349亿元。受到债券市场向好影响,1月债券融资同比多增了3777亿元,预计今年在宽信用政策以及积极发展资本市场政策的引导下,直接融资占社融比重有望进一步扩大。从新增人民币的角度来看,企业中长期贷款同比小幅增加,而票据融资大幅增加,同比去年多增了4813亿元。票据融资的增加一方面说明企业需求增加,另一方面说明银行也在主动引导。对于银行而言,企业发行票据会带来保证金的缴纳,可以为银行带来部分存款。总之,1月信贷既有总量上的改善,也有结构方面的改观,反映出宽信用政策成效有所显现。今年国内政策目标始终以“稳”为主,预计后续积极的财政政策会继续发力,同时货币政策基调不变,因此预计社融大概率在一季度企稳,这对实体经济运行有积极作用。

  MSCI扩容预期加强

  截至2月18日,今年北上资金通过沪股通深股通累计净流入资金达到973.9亿元,外资流入节奏加快,推动市场继续上行。2019年是A股纳入国际指数较为密集的一年,2月12日,MSCI表示将在3月1日前公布A股纳入因子是否会扩容的结果。2018年9月26日,MSCI曾经就“进一步提高A股在MSCI指数中的权重”这一议题展开咨询,主要咨询内容包括:一是将A股的纳入因子从5%提升至20%,于2019年5月半年度指数评审和2019年8月季度指数评审这两个阶级分步实施;二是从2019年5月半年度指数评审开始,将深圳证券交易所创业板市场加入符合MSCI指数条件的证券交易所名单;三是作为2020年5月半年度指数评审的一部分,将A股以20%的纳入因子一步纳入MSCI中国指数。除了MSCI,早前罗素次级新兴市场指数也宣布在2019年6月将A股纳入,主要步骤分为三步,其中20%在2019年6月审核实施,40%在2019年9月半年度审核实施,40%在2020年3月半年度审核实施。我们预计,随着A股市场不断开放,纳入因子将不断扩大,如果本次调整可以从5%扩大到20%,有望给A股引入大量增量资金。从长期来看,外资净流入是大趋势。

  展望后市,短期市场关注两个方面:第一,2月21日,美联储将公布1月货币政策会议纪要,关注美联储的表态;第二,3月1日将揭晓MSCI指数扩容计划。目前来看,短期消息面仍存在一定不确定性,股指连续上涨后有获利回吐的压力。考虑到市场风险偏好仍然处于高位,两融余额五连升,预计股指短期修整后,继续上行概率大。

(文章来源:期货日报)