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股指 面对回调不必悲观 流动性仍宽裕

2020-07-29 14:46:08640
内容摘要:   7月初沪深两市出现了非常明显的价量齐升,沪指一度上冲至3400点以上。近期全球疫情和经贸形势不确定性依然较大,上周中美博弈发酵,两市应声回落。尽管如此,我们认为中期支持本轮上涨行情的逻辑并没有改变,经济基本面逐步转暖,市场流动性仍较宽裕,新成立偏股型基金份额再创近期新高,叠......

  7月初沪深两市出现了非常明显的价量齐升,沪指一度上冲至3400点以上。近期全球疫情和经贸形势不确定性依然较大,上周中美博弈发酵,两市应声回落。尽管如此,我们认为中期支持本轮上涨行情的逻辑并没有改变,经济基本面逐步转暖,市场流动性仍较宽裕,新成立偏股型基金份额再创近期新高,叠加目前市场缺乏更好的投资渠道,股票市场中长期的表现依然值得期待。不过我们也注意到监管层在市场上涨的过程中对杠杆的防控,近期IPO的提速对本轮行情的进行速度也会有所降温。投资者可以等待近期市场情绪宣泄后,抓住中期多单回补的机会。

  从月度经济金融数据来观测国内经济基本面情况如下。6月官方制造业PMI数据为50.9,好于前值以及预期。从具体分项来看,生产分项改善加快;受海外疫情影响,出口订单指数依然位于荣枯线下方,但相比上月继续回升;新订单指数依然位于荣枯线以上,比上月继续回升,而库存数据显示目前仍处于被动去库存阶段。PMI价格分项数据显示出厂和原材料价格均继续回升,且均位于荣枯线上方。6月通胀数据显示CPI同比增速回升为2.5%,前值2.4%;PPI同比跌幅收窄为-3%,前值-3.7%,参考6月PMI价格分项数据,PPI有望迎来探底回升。

  6月金融数据显示,新增人民币贷款和社会融资规模均好于市场预期以及前值,一定程度上体现了宽信用的政策导向对该数据产生积极影响。在下半年货币政策可能边际收紧的情况下,我们更应该关注宽信用的质量,另外提醒投资者关注7月政治局会议总基调。最新经济数据显示,工业、投资、消费等分项均继续好转,二季度GDP同比增速转正。具体来看,工业增加值增速继续上行;固定资产投资亦继续回升,虽然受6月降雨和洪涝影响基建投资不及预期,不过雨季过后其上行态势或不会改变;消费端增速虽仍在继续回升,但恢复较缓慢。综上,后疫情时代经济复苏在持续,支撑市场向好的经济基本面没有改变。

  企业盈利数据持续明显改善。6月,全国规模以上工业企业实现利润总额6665.5亿元,增速比5月加快5.5个百分点。二季度工业企业利润同比增长4.8%,一季度为下降36.7%,从二季度具体数据来看,其中5月、6月利润分别增长6.0%和11.5%,增速逐月加快。从行业分项来看,装备制造业和高新技术制造业利润显著改善,其中汽车和专用设备行业回升明显;消费品制造业利润增速有所恢复,原材料制造业利润降幅明显收窄。近期上市公司中报陆续公布,关注其营收、净利润以及现金流情况。

  资金情绪上,两市成交活跃度回升明显, 7月证券市场整体供需两旺。7月以来两市日均成交金额回升至近1.4万亿元。融资余额自今年7月初以来快速上升,最新数据显示为13449.91亿元,为2015年8月以来高位。另外,从估算的开放式基金股票投资比例来看,机构资金仓位从月初的62.44%快速回升至近66.6%这一年内高位水平,机构较高的仓位短期会给市场带来一定的压力。不过市场流动性仍较宽裕,新成立偏股型基金份额再创近期新高,新成立基金有建立底仓的需求。整体来看,需求端情绪偏积极。供给端回升,新三板精选层开市交易、创业板注册制下第一股申购即将开启。虽然增发募集小幅回落,不过近期IPO提速,新股月度发行筹资额大幅回升至近十年来的高位,这给市场带来了一定的压力。

  综上,面对短期回调不必太过悲观,投资者可等待近期市场情绪宣泄后,抓住中期多单回补的机会。

(文章来源:期货日报)